[分享] 深度專輯--杜拜金融危機

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杜拜金融危機

1.杜拜債務危機　金融業者受拖累

杜拜世界(Dubai World)將重組260億美元債務，包含其子公司Nakheel World及Limitless World債務。該企業資產高達750億美元，其中410億美元為Nakheel所有、150億美元為海港所有、200億美元為Isitithmar所有。但這些資產並非流動資產，且海港為重要策略性資產，不會隨意出售，因此杜拜世界將無法隨意變賣資產。而杜拜政府刻意劃清界線也顯示，政府不會如以往資助杜拜世界，杜拜世界償還債務及重整債務將面臨困難。

受影響銀行
英國銀行業者，如匯豐銀行(HSBC)、巴克萊(Barclays)及渣打(Standard and Chartered)將受杜拜債務影響最深。這些當初投入數百萬美元進杜拜房地產計畫金融業者，恐將面臨數10億美元資產減計。但要準確預估各銀行投資損失，相當困難，目前數據為阿聯總共投資，而並非杜拜企業整合。除此以外，也無法確認該銀行是否已出售其貸款，分散風險給全球投資者，並將杜拜爛攤留給較小銀行或投資機構收拾。



2.杜拜房地產過度開發　引爆債務危機

1980年以來，杜拜因石油有限，而嘗試多元投資如媒體、交通、金融、設立自由貿易區、觀光產業等，並在1990~2000年期間開放外資，投資房地產及觀光產業。經濟繁榮期間，競爭使經濟成長快速，但也演變成高風險房地產投資計畫越來越多，在經濟成長高峰盛期，全球資金打舉流入，使房地產計畫越來越大膽，但政府卻未能管制。

自雷曼兄弟(Lehman Brothers)2008年倒閉以來，外來投資減少，使杜拜財政吃緊，資金流動受到嚴重影響。除此以外，房價慘跌，也造成企業債務增加。匯豐銀行(HSBC)預估，金融危機造成杜拜房市總值，至少驟跌50%。


3.新興市場恐出現重大修正

有「新興市場教父」之稱，現坦伯頓資產管理公司(Templeton Asset Management)總裁墨比爾斯(Mark Mobius)日前表示，負債高達590億美元的杜拜國營投資公司杜拜世界(Dubai World)日前向債權人尋求延後償債，引發市場對全球金融業壞帳攀高預期，導致全球股市下挫，多家企業信用違約交換(CDS)大幅攀升。導致全球各地針對新興市場違約的保險成本也迅速攀升。

此外，不能排除杜拜債務危機惡化成重大主權債違約問題的可能性，進而衝擊開發中國家，而流向新興市場的資金潮恐怕將因此中斷。如同2000年初期的阿根廷或1990年的俄羅斯一樣，全球新興市場均遭到波及。加上多家新興市場大型企業陸續推出首次公開發行股票(IPO)，可能引發新興市場股市出現「重大修正」。



4.杜拜泡沫衝擊金融股？　高盛：可控制

根據彭博(Bloomberg)報導，包括高盛集團(Goldman Sachs)與瑞士信貸(Credit Suisse)在內，日前分別公布報告指出，歐美金融業受到衝擊幅度仍在可控制範圍。根據高盛集團報告，分析師估計匯豐控股(HSBC)與渣打銀行(Standard & Chartered Bank)潛在損失分別為6.11億美元與1.77億美元。最糟情況下，杜拜違約僅衝擊2家銀行股東權益約1%，對獲利衝擊則低於5%，皆屬於可控制範圍。


5.杜拜曝險部位　台灣恐超過陸韓

根據彭博(Bloomberg)所做統計，經訪問大陸、南韓與台灣大型金融機構後，包括中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行與中國交通銀行在內等大陸4家大型銀行，皆否認在杜拜世界(Dubai World)擁有任何曝險部位。 南韓金融主管機關則於稍早透過南韓媒體MoneyToday表示，截至2009年9月南韓金融機構對杜拜世界曝險部位為3,200萬美元。

但根據彭博所提供數據，台灣第一金控在杜拜世界曝險部位為2,500萬美元、新光金控為620萬美元、台新金控為1,500萬美元。再加上國泰金控(Cathay Financial)與華南銀行(HuaNan Financial)曝險部位1,000萬美元與750萬美元。總計光是這5家銀行，在杜拜世界曝險部位就有6,370萬美元，較南韓金融業總額高出1倍。